Причины неожиданного роста цен в Украине
Несмотря на предварительные прогнозы, цены в Украине значительно превысили ожидания Национального банка. Основными факторами, повлиявшими на такую динамику, стали низкие урожаи прошлых сезонов, сложная ситуация на рынке труда, вызванная постоянной миграцией населения, а также воздействие военных действий. Эти обстоятельства создали мощный импульс для ускорения инфляционных процессов.
Об этом в интервью для информационного агентства рассказал глава Нацбанка Украины Андрій Пишний. Он отметил, что еще в первой половине прошлого года регулятор предвидел ряд факторов, способных ускорить рост цен. Тогда, увидев, что плохие урожаи стали причиной повышения инфляции, Национальный банк был вынужден остановить цикл снижения ключевой ставки.
Влияние военных и миграционных факторов на инфляцию
Глава регулятора подчеркнул, что военные действия дополнительно увеличили издержки бизнеса и населения, что в итоге отражается на стоимости товаров и услуг. Кроме того, постоянные обстрелы и нестабильная ситуация на фронте вызывают массовую миграцию, что негативно сказывается на рынке труда и ценообразовании в целом.
«Совокупность этих факторов усилила инфляционную динамику», — отметил Пишний. В результате, несмотря на ожидаемое замедление роста цен, ситуация оказалась сложнее, чем предполагалось ранее.
Риски и меры по контролю инфляции
Стратегия Нацбанка для сдерживания роста цен
К концу 2024 года, учитывая возросшие инфляционные риски, Национальный банк начал цикл повышения обліковой ставки — ключевого инструмента денежно-кредитной политики. Этот цикл продолжался до марта текущего года, после чего был внесен ряд изменений в операционный механизм процентной политики.
«В результате ставки по гривневым инструментам повысились, вырос спрос на них, а спрос на иностранную валюту снизился. Инфляционные ожидания стабилизировались, и базовая инфляция постепенно пошла на снижение», — сообщил Пишний.
Обменный курс и политика в условиях инфляции
Глава Нацбанка отметил, что теоретически регулятор мог бы значительно повысить ключевую ставку и укрепить курс гривны относительно доллара, чтобы быстрее остановить рост цен. Однако такие меры имеют свою цену — они могут негативно сказаться на экономическом восстановлении страны.
«В экономике не бывает бесплатных обедов — жесткое повышение ставок может подорвать экономический рост и привести к новым проблемам», — подчеркнул Пишний. В настоящее время Нацбанк старается сбалансировать необходимость снижения инфляции и поддержку экономического возрождения, удерживая ставку на уровне 15,5% с апреля по июль 2025 года.
Облікова ставка и её роль в борьбе с инфляцией
Облікова ставка — это ключевой инструмент, которым Нацбанк регулирует денежное предложение. Она представляет собой процентную ставку, по которой регулятор предоставляет кредиты коммерческим банкам или принимает у них избыточные деньги под залог. В условиях роста цен и инфляционных ожиданий регулятор обычно повышает ставку, чтобы сделать кредиты дороже и снизить спрос, тем самым замедляя инфляцию.
В 2023 году Нацбанк снижал ставку, но с середины 2024 года она оставалась стабильной на уровне 13%. В конце 2024 года ставка была повышена до 13,5%, а в январе 2025 — до 14,5%. В марте ставка выросла до 15,5%, и с апреля по июль она оставалась на этом уровне. В июле 2025 года ставка не менялась.
На сегодняшний день инфляция по Украине в июне 2025 года замедлилась до 14,3%, что свидетельствует о постепенном снижении ценовой динамики.
Прогноз инфляции и перспективы на будущее
Национальный банк пересмотрел свои ожидания и в июле 2025 года повысил прогноз общей инфляции на текущий год до 9,7%. Ранее предполагалось, что инфляция снизится до 8,7%. В дальнейшем снижение продолжится: в 2026 году — до 6,6%, а к 2027 году — до целевых 5%, после чего инфляция стабилизируется на этом уровне.